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中国首席经济学家论坛暨第二届大湾区经济峰会今日举行，思睿集团首席经济学家洪灝出席并发表演讲。

洪灝在演讲中谈到欧美银行暴雷，包括硅谷银行和此前的瑞士瑞信银行。他表示，硅谷银行的暴雷是因为手上美国国债的投资组合，由于美联储加息，美债收益率上升，产生了巨大的亏损。因此，在集体损失的时候，硅谷银行发现自己资不抵债，大家一看资不抵债赶紧去取钱。美国的监管不希望美国的商业和加密货币合作过于密切，因为加密货币是美元的对立面。瑞信是资产规模达到1.4万亿美元的银行，瑞士国家银行出手相救，把这个风波平下去。

同时，洪灝提到，近期发生的这些事情是很奇怪的。一般来说，在避险情绪高涨，市场要找地方避险的时候，美元的汇率是应该上升的，美元应该走强，但奇怪的是，过去几天的美元反而是走弱的，尤其相对于人民币或者是其他新兴市场的货币，是走弱的。

他指出，美债应该是所有人心里面最重要的安全的资产。美债十年的收益率决定了全球无风险的利率，你买了一个最安全的资产，但是你的亏损却是最大的，去年美债跑得比美股还要差。到了2023年，很多人可能还没有意识到，还在赌美联储降息，只要硅谷银行爆了，美联储就要降息，一看标普还在4000点左右，美国股票市场的估值还在历史均值以上，在1倍的方差之外。

谈到美元，洪灝称，一个国家的汇率，是这个国家相对国力强势的表现之一，很可能是最重要的表现。因为这一个指标反映的是一个国家国内和国外货币政策选择的情况，反映了经济增长的情况，以及反映了劳动生产力提高相对变化的情况。未来几年，很可能我们看到的是美元的弱势。

所以当美元汇率走软，先不说国力强弱发生变化。在美元汇率走软的时候，以美元定价的金融资产和商业资产的价值，相对于美元，应该走强的，或者说美国的相对表现应该是相对弱的。“在未来的三年里，我们认为美元汇率走弱，新型市场相对表现较强，美国市场很可能在2022年一季度已经把它的巅峰过去了，大家将会观察到美国的市场，美国的资产价格相对弱势，尤其是相对于新兴市场。”他说。

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