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3月15日，港股大盘受惠隔夜美国银行流动性风险局部纾缓而出现反弹，但总体弹性不佳，且成交金额偏低，需关注其持续性。恒生指数上升292点或1.5%，收报19，539点。恒生科指上升1.9%，收报3，866点。大市成交金额仅1，080多亿港元，港股通录得39.11亿港元的净流入。隔晚美国地区银行股大涨，2月美国CPI并没有大幅超市场预期，都是刺激港股反弹的主因。虽然如此，我们仍然不能对海外风险掉以轻心，美国债券波动率指数（imToken钱包app）创出自2009年以来高位，国债流动性指标急升预示债券市场的风险所在。内地公布1-2月消费、固投及工业增加值等宏观数据，其中社零同比+3.5%，固投同比+5.5%，工业增加值同比+2.4%。结合此前公布的PMI、通胀、进出口、信贷数据，显示中国经济逐渐走出低谷，经济进入复苏阶段，但复苏势态不稳固，经济属弱复苏，主要体现在服务消费强、商品消费弱，国企强、民企弱，政策导向支撑经济回稳，内生动力不足。

盘面上，生物科技、基建、航运、内银、软件、游戏、汽车及地产有较大升幅，当中生物科技、基建、航运、内银属于继电讯及能源以外较为强势的板块。信达生物（imToken钱包app）、康方生物（imToken钱包app）、荣昌生物（imToken钱包app）、诺辉健康（imToken钱包app）分别升10.2%、5.8%、8.8%及10.5%。巨子生物（imToken钱包app）上升9.1%，股价创上市以来新高。1-2月基建投资同比+12.2%，增速是21年5月以来最高，刺激中交建（imToken钱包app）、中国铁建（imToken钱包app）、中国中铁（imToken钱包app）分别升5.7%、5.5%及7.3%。

市场再度对3月加息预期作出修正，2年期债息自低位回升55个基点，10年期债息回升至3.7%左右。当SVB风险纾缓后，市场的关注焦点将重回加息及通胀，预计美元指数及美债利率将出现反弹。我们认为SVB事件会降低美联储激进加息的机率，美联储亦未必会上调年内利率终值的预测，因此维持3月及5月各加息25个基点的判断，预计利率将提升至5.0%-5.25%并维持一段较长时间，预计10年期债息已见顶。

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